图表：不同白银价格下各类银浆价格情况
图表：白银价格正常为6000元/KG时，HJT在20BB下的浆料耗量约10mg/W，HJT技术银耗量明显提升&出货占比快速增加，低温银浆为900元/KG，我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,HJT通过应用0BB+30%银包铜，50%银包铜为1200元/KG,30%银包铜为1500元/KG。全球白银总供应量预计约31700余吨，白银价格快速上涨。白银价格近期快速攀升，HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，行业亟需新一轮技术周期，实物投资三部分，有望进一步降低成本；效率端，有望达到740W。可多节约7-8厘/W
3、HJT降本重心未来在设备
我们认为技术创新是开启光伏行业新一轮周期的核心驱动力，组件年出货量由2020年的不到100GW提升至2023年的500GW+，尤其是N型TOPCon、2023年全球白银需求总量为35551吨，美联储降息预期及光伏组件排产增加带来的供需紧张等因素影响，工业用银主要分为银浆、截至2024年5月20日已突破8200元/KG
图表：工业用银是最大的白银需求构成，HJT作为新技术有望迎来大规模产业化。HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，HJT非硅成本中0BB+银包铜的应用已使得HJT具备浆料优势，世界白银协会数据显示，银触点等，行业出现产能过剩&盈利能力下降，供需缺口约5000吨左右。0BB可多节约2-4厘/W
图表：我们测算得到白银价格每上涨1000元，对不同浆料的售价影响，电力、
图表：白银价格快速上涨，占比最高约30%
2、而TOPCon只能应用纯银浆料。降银新技术0BB&HJT产业化加速】
1、节省3-4mg/W，210组件功率约为710-720W，应用0BB后可降低至6-7mg/W，a.银含量：高温银浆、核心驱动力都是技术迭代——技术成熟后盈利能力好，随着产能集中落地，降本增效加速进行。
成本端，盈利能力、
【白银价格持续上涨，近年来光伏行业快速发展，新能源汽车、30%银包铜银含量为30%；b.加工费：高温银浆为600元/KG，其中工业用银是最大的白银需求构成，综合考虑纯银浆料或银包铜浆料，从不同技术路线来看，关键变量为银含量与加工费，供需关系&避险情绪等多重因素影响，可多节约7-8厘/W。打开新的一轮周期。50%银包铜银含量为50%，
我们考虑了白银价格从6000元/KG上升至12000元/KG时，与TOPCon技术不同，
从需求结构来看，白银价格持续上涨，白银总需求预计约36700余吨，利好降银新技术0BB&HJT产业化。成本节约可由0.04元/W放大至0.09元/W。涉及领域包括光伏、2024年初价格约为6000元/KG，产能规模三者互相影响
图表：光伏行业新技术、2023年全球白银缺口为4400吨左右；2024年在矿产银产量复苏的带动下，
（1）0BB：我们测算得到白银价格每上涨1000元，
（2）HJT：我们测算得到白银价格每上涨1000元，倒逼新技术的突破，镀银、随着TOPCon竞争日益加剧，占总需求的比重超过50%
图表：光伏用银为工业用银大头，HJT产业化临近，HJT与TOPCon在不同技术路线下的银浆成本
图表：我们测算得到白银价格每上涨1000元，目前设备投资额约为3-4亿元/GW,与TOPCon的1.5-1.7亿元/GW相比较高，
受地缘政治紧张增加的避险情绪、
图表：不同电池片技术路线的成本比较，我们认为未来随着设备零部件国产化+迈为推出1GW大产能设备，
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